經濟和投資增速的降低意味著與固定資產投資相關性較大的資本密集型產業以及勞動密集型產業增速將放緩，而技術密集型的高端裝備制造業增長會加速。從“十二五”開始，我國高端裝備進口替代有望進入快速階段，這一階段技術含量較高的高端裝備，包括工程機械、重礦機械、鐵路設備、新能源設備、高端數控機床、石油化工機械、機械基礎件等子行業。
經濟增長速度將放緩
溫家寶總理今年年初表示，“十二五”規劃確定我國經濟發展速度是7%，要把工作重點放在提高經濟增長質量和效益上來。可以預見“十二五”期間經濟增速將明顯放緩，明年GDP增速可能將由今年9.7%左右下調到9%以下。
在下調了經濟增速后，國家將會更從容地進行以房地產調控、基礎設施投資調控為內容的固定資產投資的調整，調整的目標就是要將投資和出口拉動的粗放型經濟增長轉變成主要靠消費拉動的產業升級為主要特征的經濟增長。可以預見十二五期間投資增速將明顯放緩，2012年固定資產投資增速將基本與今年持平，維持在23.0%左右。
在投資增速持平，出口增速放緩的情況下，消費增速將明顯提升。投資和出口的貢獻將不斷降低，消費的貢獻將不斷提升，這種趨勢在今年前三季度已經有了明顯的表現，9月份我國出口增速為17.1%，較8月份增速回落7.4個百分點;固定資產投資前三季度增長24.9%，比8月份回落0.1個百分點;而前三季度社會消費品零售總額同比增長17%，對GDP貢獻率達到47.9%，比上半年提升了0.4個百分點。預計“十二五”期間這種趨勢將得以持續。
高端裝備進入進口替代加速階段
高端裝備制造業之所以會在十二五期間面臨較大的進口替代機會，主要驅動力如下：
第一，我國機械產品目前依然具有較高的進口依存度。總體來說，內燃機、儀器儀表、辦公用品和食品機械進口依存度較高。但是幾乎每個子行業的高端產品都依賴進口，如農業機械中的大功率拖拉機和高端水稻玉米收割機70%以上需要進口或者依賴外資企業，內燃機中的大功率高速機80%以上需要進口，石化機械中的大功率泵閥和反應器60%以上需要進口，機床工具中的高端數控機床95%以上需要進口，基礎件中的高壓液壓泵90%以上需要進口。較高的進口依存度為進口替代提供了巨大的空間。
第二，高端裝備制造業競爭力有了較大提升。改革開放三十年來，我國基礎制造業的技術水平和管理水平取得了明顯的進步，這為我國高端裝備制造業的進步提供了條件，目前我國已經在風電核電裝備、大型石化裝備、工程機械、重礦機械等領域的進口替代取得了重大突破，很多產品開始進入進口替代快速增長階段。如下圖所示，未來的國際競爭潛力和進口依存度決定了該行業未來進口替代的進展。未來五年我國在工程機械、重礦機械、石化通用機械和基礎件領域競爭潛力較大，可望實現進口替代的大幅增長。
第三，高端裝備制造業是裝備制造業的高端部分，具有技術密集、附加值高、成長空間大等突出特點;是一個國家的戰略性產業和工業崛起的標志;是一國制造業的基礎和核心競爭力所在。“十一五”期間，國家就先后出臺《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》和《裝備制造業調整和振興規劃》，開始了我國高端裝備制造業的振興之路。2010年10月發布的《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中，高端裝備制造產業被確定為我國現階段重點培育和發展的七大戰略性新興產業，到2020年將發展成為國民經濟的支柱產業。在工信部牽頭編制的《高端裝備制造業“十二五”規劃》已經基本完成，預計將于近期出臺。根據該規劃提出的目標，到2015年高端裝備的銷售產值占裝備制造業的比例將達20%以上，年銷售產值達到6萬億元。未來十年，高端裝備制造業將肩負由“中國制造”到“中國智造”的重任，將迎來黃金增長期。
通用機械和基礎件機會最大
由于未來5年投資的貢獻率將降低，消費的貢獻率將提升，因此我們認為與固定資產投資密切相關的機械制造業，如工程機械的投資機會將減少，而與制造業固定資產投資和進口替代、產業升級密切相關的行業將會有更多的投資機會。而通用機械和基礎件由于下游行業的結構和正處于快速的進口替代升級中，將會產生更多的投資機會。
通用機械是裝備制造業的重要組成部分，在國民經濟建設中起著十分重要的作用。擔負著為石油、化學和石油化工等行業提供系統成套技術裝備，同時為電力、冶金、船舶、軍工、輕工、紡織、醫藥等行業提供輔機。通用機械涉及壓縮機、風機、泵、閥門、空分裝置、分離機械、干燥設備、氣體凈化設備、真空設備、減變速機以及各種專用設備，其技術水平決定著化工、石化、電力、冶金、船舶、軍工、輕工、紡織、醫藥等行業生產裝置的運行水平。
機械基礎零部件品種規格繁多，量大面廣，主要是指軸承、齒輪、模具、液壓件、氣動元件、密封件、緊固件等，為航空航天、兵器、機械制造、交通運輸、建設工程、冶金礦山、石油化工、電力能源、電子通信、輕工紡織等裝備提供配套，是裝備制造業不可或缺的重要組成部分，直接決定著重大裝備和主機產品的性能、水平、質量和可靠性。是振興裝備制造業至關重要的一環。
通用機械和基礎件的下游行業主要集中在制造業的生產性需求中，與固定資產投資的直接相關度較小。而在基礎設施和房地產為主要內容的固定資產投資未來面臨降速，制造業固定資產投資有望保持較高增速的情況下，通用機械和基礎件將具有更旺盛的下游需求。
從產值來看，機械行業的十大子行業2010年產值除了通用機械和基礎件兩個子行業超過1.20萬億元，其他子行業均在0.9萬億元之下。同時，通用機械和基礎件由于國產化率較低，存在著巨大的進口替代空間。通用機械2010年產值1.22萬億元，國產化率將在80%左右，進口替代空間超過2400億元;基礎件行業2010年產值達到1.28萬億元，其國產化率大約79%，進口替代空間在2688億元左右。
